中国分分时时彩机械行业:三一重工和恒立液压发盈喜;我们预期下一家为三一国际

时间:2020-01-25 00:00:02点击量:66 作者:张馨予

继上周中联重科(1157 HK / 000157 CH,买入)发盈喜后, 昨日三一重工(600031 CH,买入,行业首选)和恒立液压(601100 CH,买入)同时发盈喜,2019 年净利润分别同比增长76-93%和47-53%,强劲的盈利增长再次肯定我们对两家公司的正面看法。另一方面,在我们覆盖的股票中,我们相信三一国际(631 HK,买入)亦有可能发盈喜,将成为短期股价上升的催化剂。

    三一重工2019 年净利润同比大增76-93%。根据公司数字,净利润介乎108至118 亿元人民币,中位数113 亿,略高于我们预期的111 亿。这意味2019年四季度盈利为16.4 - 26.4 亿人民币,同比增长33-114%,中位数21.4 亿,高于我们预期的19.7 亿。公司增长由全线业务所带动,包括挖掘机、起重机、混凝土和桩工机械。此外,生产效率提高和经营杠杆亦有助推动盈利增长。展望未来,我们预计挖掘机上升周期延长以及混凝土和起重机械周期持续强劲,将在2020 年继续为公司带来盈利惊喜。

    恒立液压2019 年净利润同比增长47-53%。公司净利润介乎12.3 至12.8 亿元人民币,中位数约为12.55 亿,大致符合我们预测的12.7 亿元和市场一致预期的12.4 亿。这意味2019 年四季度净利润为3.13-3.63 亿人民币,同比增长167-210%。公司2019 年三季度利润下跌,但四季度利润显著增长,主要由于产品需求急升,产能利用率获提高所致(每天两次投产)。我们继续偏好恒立,看好其液压油缸市场份额持续增长,以及在进口替代的广阔空间下实现泵、阀和马达高速销售增长。

    下一家值得期待的公司?我们预计三一国际的净利润在2019 年同比增长51%至9.16 亿元人民币,主要得益于挖进机和矿用车的强劲交付量,以及毛利率上升和费用率下降带来的经营利润率增长。详情可参阅我们最新的三一国际研究报告“新产品进展理想; 上调盈利预测及目标价”。